缩债对汇率的影响

缩债对汇率的影响

1. 汇率破7，如何扰动债市？

近期美债利率上行、人民币贬值压力加大，扰动国内债市情绪。受美债利率上行、美元走强影响，9月16日，盘中人民币汇率一度突破“7”这个关键心理关口。

2. 利率平价理论

利率通过经常项目作用于汇率的传导链条较长，存在时滞和传导效应稀释，而跨境流动资本对境内外利差敏感且对汇率有冲击作用。从流动性影响看，美元走弱、人民币升值会使得同样的美元换取人民币的净需求提高。

3. 境外机构对债市的影响

虽然汇率受外汇市场人民币供求影响，但外资机构并不是境内债券市场的主要配置机构。即使外资机构因人民币汇率贬值而阶段性减少境内债券配置，对整体债券配置需求的影响也有限。

4. 债务人和债权人的利益失衡

当一国货币汇率下降时，对外债务人来说，外债负担减轻，相对本币收入和财富水平提高。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，导致名义本币利率的上升。反之，货币汇率上升时，对本币利率的影响相反。

5. Taper对外资配置影响有限

市场预期美联储会开启缩减购债计划，并且发布会上释放的加息信号并不强烈。外资机构在人民币汇率贬值时减少境内债券配置，对整体债券配置需求的影响也有限。

6. 汇率变动对国际储备的影响

汇率变动对国际储备的影响表现为对国际储备存量的影响和对国际储备的增加影响。汇率变动可能会导致国际储备存量的变化，同时也会影响***增加国际储备的能力。

缩债对汇率的影响是一个复杂的问题，在实践中受到许多因素的综合影响。汇率受利率、外汇市场供求、外资配置、债务人和债权人的利益失衡等多个因素的影响，而这些因素本身也存在相互关联和相互反馈的关系。在分析缩债对汇率的影响时，需要考虑到各种因素的综合作用，并结合实际情况进行详细分析和判断。