债券收益率风险调整模型计算权益资本成本

1.

在计算权益资本成本时，可以使用债券收益率风险调整模型来估计收益率。 债券收益率风险调整模型是一种常用的风险调整模型，其基本思想是根据投资者的风险承受能力和预期收益率来确定股权资本的成本。小编将结合，分析债券收益率风险调整模型的具体计算方法及注意事项。

2. 普通股资本成本的估计

1) 不考虑发行费用的普通股资本成本估计

对于没有新股发行计划的公司来说，可以使用历史的贝塔值来估计普通股资本成本。贝塔值是衡量股票相对于市场波动性的指标，高贝塔值意味着股票的风险较大。如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的贝塔值估计权益成本。

2) 考虑发行费用的普通股资本成本估计

对于有新股发行计划的公司来说，需要考虑股票发行所产生的发行费用。发行费用是指公司为了筹集资金而支付给证券发行机构的费用，一般以百分比形式计算。在计算普通股资本成本时，需要将发行费用加到预期收益率上，以反映股东所要求的回报率。

3. 债券收益率风险调整模型

根据“风险越大、要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。债券收益率风险调整模型就是根据这一原理来估计股权资本成本的。

4. 资本资产定价模型（CAPM）

资本资产定价模型是一种常用的计算股权资本成本的模型。根据CAPM模型，股权资本成本可以通过以下公式计算：

re = rf + β * (rm rf)

re表示股权资本成本，rf表示无风险利率，β表示股票的贝塔系数，rm表示市场回报率。

5. 债券收益率风险调整模型公式

根据风险调整模型，股权资本成本可以表示为：

股权资本成本 = 税后债务成本 + 股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价

风险溢价是根据经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自身发行的债券的收益率要求有正向影响。

6. 计算方法及注意事项

1) 资本资产定价模型的计算方法

资本资产定价模型的基本模型是：re = rf + β * (rm rf)。rf表示无风险利率，β表示股票的贝塔系数，rm表示市场回报率。在计算时需要注意，无风险利率和市场回报率的选择要基于合适的数据和分析。

2) 债券收益率风险调整模型的计算方法

债券收益率风险调整模型的基本公式是：股权资本成本 = 税后债务成本 + 股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。在计算时，需要根据企业的财务状况和市场风险情况来确定税后债务成本和风险溢价。

3) 注意事项

在使用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本时，需要注意以下几点：

需要基于充分的数据和分析来估计风险溢价和其他参数；

需要考虑企业的财务状况和市场风险情况来确定参数值；

需要定期更新参数值，以适应市场的变化。

债券收益率风险调整模型是计算权益资本成本的一种常用方法。通过对模型的合理运用和注意事项的考虑，可以准确估计权益资本成本，为企业的决策提供重要参考。